VII. Erläuterungen zur Bilanz

Aufwendungen aus Wertminderungen werden in der Konzern-Gewinn- und -Verlustrechnung unter den Abschreibungen gezeigt. Erträge aus Wertaufholungen sind unter den sonstigen Erträgen zu finden.

1. Immaterielle Vermögenswerte

Die Buchwerte der immateriellen Vermögenswerte entwickelten sich wie folgt:

Zu den erworbenen immateriellen Vermögenswerten zählen Emis­sionsrechte mit einem Buchwert von TEUR 15.035 (31.12.2024: TEUR 11.819). Es handelt sich um immaterielle Vermögenswerte mit einer unbestimmten Nutzungsdauer.

In den Zugängen zu den immateriellen Vermögenswerten sind TEUR 293 (31.12.2024: TEUR 15) aktivierte Entwicklungsaufwen­dungen enthalten.

2. Selbstgenutzte Sachanlagen Zusammenfassung

Die Buchwerte der selbstgenutzten Sachanlagen entwickelten sich wie folgt:

Die Grundstücke sind zum Teil mit Erbbaurechten, Nießbrauch und ähnlichen Rechten belastet. Der Buchwert dieser Grundstücke be­trägt TEUR 5.669 (31.12.2024: TEUR 5.669).

Von den Gebäuden der Tochterunternehmen der Flughafen München GmbH dienen TEUR 692.898 (31.12.2024: TEUR 724.967), von den technischen Anlagen und Maschinen, der Betriebs- und Geschäft­sausstattung sowie den Anlagen im Bau der Tochterunternehmen dienen insgesamt TEUR 4.311 (31.12.2024: TEUR 12.921) als Sich­er­heiten für langfristige Darlehen.

Es bestehen Verpflichtungen zum Erwerb von Sachanlagen in Höhe von TEUR 110.160 (31.12.2024: TEUR 204.486).

Die Auswirkungen von Schätzungsänderungen auf das Anlagevermö­gen bezogen sich im Geschäftsjahr 2025 insbesondere auf geänder­te Einschätzungen der Nutzungsfähigkeit von Vermögenswerten.

Die Zugänge zu den Anschaffungs- oder Herstellungskosten der Anlagen im Bau beinhalten allgemeine Fremdkapitalkosten in Höhe von TEUR 15.883 (31.12.2024: TEUR 9.736). Der Aktivierung allge­meiner Fremdkapitalkosten im Geschäftsjahr 2025 liegt eine Kapi­talisierungsquote von 2,51 % (2024: 2,25 %) zugrunde.

Die selbstgenutzten Sachanlagen beinhalteten Nutzungsrechte aus Leasingverhältnissen, die sich wie folgt aufteilen:

Die Zugänge von Nutzungsrechten betrugen insgesamt TEUR 9.293 (31.12.2024: TEUR 6.776).

Im Bereich der Gebäude/Immobilien mietet der Konzern insbesondere Wohngebäude sowie Büro- und Lagerflächen an. Diese Leasingver­träge können Verlängerungs- und Kündigungsoptionen enthalten.

Die Betriebs- und Geschäftsausstattung enthält unter anderem Nutzungsrechte aus der Anmietung von EDV-Hardware, Fahrzeugen sowie sonstiger Betriebs- und Geschäftsausstattung.

Es bestehen bei vereinzelten Mietverträgen verschiedene Verlän­ge­rungsoptionen. Aus diesen Verlängerungsoptionen ergeben sich mögliche zukünftige Mittelabflüsse in Höhe von TEUR 15.685 (31.12.2024: TEUR 14.507). Diese sind nicht in die bilanzierten Lea­singverbindlichkeiten einbezogen, da es nicht hinreichend sicher ist, ob die Verträge verlängert werden. Diese Beurteilung wird überprüft, wenn ein wesentliches Ereignis oder eine wesentliche Änderung der Umstände eintritt, das beziehungsweise die die bisherige Beurtei­lung beeinflussen kann - sofern dies in der Kontrolle des Leasing­nehmers liegt.

Die selbstgenutzten Grundstücke und Gebäude werden teilweise vermietet. Bei den Mietverhältnissen handelt es sich ausnahmslos um operatives Leasing. Der Buchwert der vermieteten Grundstücke und Gebäude entwickelte sich wie folgt:

3. Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien Zusammenfassung

Die Buchwerte der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien ent­wickelten sich wie folgt:

Die Umbuchungen und Umgliederungen beinhalten Umgliederun­gen in die Vermögenswerte mit Veräußerungsabsicht in Höhe von TEUR 642 (2024: TEUR 1.394).

Aus der Vermietung von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien hat der Flughafen München Erträge in Höhe von TEUR 14.899 (2024: TEUR 12.041) realisiert. Die Betriebsaufwendungen (einschließlich der Aufwendungen für Reparaturen und Wartung) betrugen TEUR 5.941 (2024: TEUR 6.083).

Die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien sind zum Teil mit Rechten Dritter (unter anderem Erbbaurechten) belastet. Der Buchwert dieser Immobilien beträgt TEUR 12.129 (31.12.2024: TEUR 12.129).

Der beizulegende Zeitwert aller als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien, welche alle gemäß der jeweils höchsten und besten Verwendungsmöglichkeit eingesetzt werden, beträgt TEUR 339.706 (31.12.2024: TEUR 288.639). Der Konzern ermittelt die beizulegen­den Zeitwerte selbst. Erläuterungen zu den Bewertungsmethoden und –parametern finden sich in Kapitel IV.17.

4. Beteiligungen

a) Beteiligungen an assoziierten Unternehmen

Der Buchwert der Beteiligungen an assoziierten Unternehmen setzte sich wie folgt zusammen:

Das Geschäftsjahr der EFM beginnt mit dem 1. Oktober und endet mit dem 30. September des Folgejahres. Aus Wesentlichkeits­gründen wird auf die Erstellung eines Zwischenabschlusses verzichtet. Der Abschluss wird mit abweichendem Stichtag nach Anpassung um Ergebnisse aus wesentlichen Geschäftsvorfällen zwischen dem 1. Oktober und dem 31. Dezember einbezogen.

b) Beteiligung an gemeinschaftlichen Tätigkeiten

In der ORAT AMS Group V.O.F., Amsterdam/Niederlande, wurde 2025 noch keine wesentliche Geschäftsaktivität aufgenommen. Daher wird auf weitere Angaben verzichtet.

5. Langfristige finanzielle Vermögenswerte

Buchwerte und Marktwerte der langfristigen finanziellen Vermögens­werte sind den in Kapitel IV.7.c) beschriebenen Bewertungskatego­rien wie folgt zuzuordnen:

Der Buchwert der langfristigen finanziellen Vermögenswerte be­inhaltet erwartete Kreditausfälle. Die langfristigen finanziellen Ver­mögenswerte wurden, wie im Vorjahr, ausnahmslos als nicht fällig eingestuft.

Im Konzern bestehen sonstige finanzielle Vermögenswerte mit ei­nem Bruttobuchwert von TEUR 1.160 (31.12.2024: TEUR 789) und Vertragliche Vermögenswerte in Höhe von TEUR 24.027 (31.12.2024: TEUR 37.015). Diese wurden den Ratingklassen BBB- bis AAA zuge­ordnet. Die Wertminderungen betrugen zum Stichtag TEUR 2 (31.12.2024: TEUR 0) für die sonstigen finanziellen Vermögens­werte und TEUR 88 (31.12.2024: TEUR 186) für die Vertraglichen Vermögens­werte.

Erläuterungen zu Derivaten sind in Kapitel VII.16 zu finden.

6. Latente Ertragsteuern Zusammenfassung

Aktive und passive latente Steuern sind unter Bezugnahme auf ihre Entstehung den folgenden Bilanzposten zuzuordnen:

Die Auswirkungen der Veränderung aktiver und passiver latenter Steuern auf das Konzernjahresergebnis und das sonstige Ergebnis werden in folgender Übersicht dargestellt:

Von den gewerbesteuerlichen Verlustvorträgen sind TEUR 637 (31.12.2024: TEUR 721) nicht angesetzt worden. Die Verlustvorträge sind grundsätzlich unverfallbar.

Vom Buchwert der aktiven latenten Steuern entfallen auf Verlust­vorträge TEUR 106.357 (31.12.2024: TEUR 136.048). Über den Betrag der saldierungsfähigen, passiven latenten Steuern hinaus werden aktive latente Steuern auf Verlustvorträge nur angesetzt, soweit sie gegen erwartete zu versteuernde Gewinne verrechnet werden können.

TEUR 562 (31.12.2024: TEUR 366) der aktiven und TEUR 265.501 (31.12.2024: TEUR 293.131) der passiven latenten Steuern werden voraussichtlich mehr als zwölf Monate nach dem Abschlussstichtag realisiert.

Bei den in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen handelt es sich um Kapital- und Personengesellschaften. Die zwischen dem steuerlichen Beteiligungsbuchwert der in den Konzernabschluss ein­bezogenen Kapitalgesellschaften und deren Nettovermögen nach IFRS bestehenden Differenzen sind gemäß § 8b Abs. 1 KStG in Ver­bindung mit § 8b Abs. 5 KStG beziehungsweise § 8b Abs. 2 KStG in Verbindung mit § 8b Abs. 5 KStG zu 95 % von der Besteuerung aus­genommen.

Zwischen dem nach der Spiegelbildmethode abgebildeten steuer­lichen Nettovermögen der Personengesellschaften und dem Netto­vermögen nach IFRS entstehen über die auf Einzelgesellschafts­ebene berücksichtigten temporären Differenzen hinaus keine weiteren Differenzen.

7. Vorratsvermögen

Der Buchwert der Vorräte setzte sich wie folgt zusammen:

TEUR 22.094 (31.12.2024: TEUR 21.040) des Buchwerts entfallen auf Handelswaren, die mit dem Nettoveräußerungswert bewertet wurden.

Der Materialaufwand beinhaltet Aufwendungen aus Wertminderun­gen auf Handelswaren in Höhe von TEUR 2.252 (2024: TEUR 1.491). Im Berichtsjahr wurden TEUR 544 (2024: TEUR 469) Wertaufholungen gegen den Materialaufwand verrechnet. Der Waren- und Material­einsatz betrug TEUR 109.945 (2024: TEUR 105.049).

8. Kurzfristige finanzielle Vermögenswerte Zusammenfassung

Der Buchwert der kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte ist den in Kapitel IV.7.c) beschriebenen Bewertungskategorien wie folgt zu­zuordnen. Der Buchwert stellt einen angemessenen Näherungswert für den Marktwert dar.

a) Kurzfristige Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragliche Vermögenswerte

Ausfallrisiken bei Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertraglichen Vermögenswerten werden durch Wertminderungen für erwartete Kreditausfälle berücksichtigt (siehe Kapitel IV.7.f)). Die fortgeführten Anschaffungskosten der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen umfassen erwartete Kreditausfälle, die mittels des vereinfachten Ansatzes berechnet werden. Der Flughafen München überwacht das Kreditrisiko, indem Credit-Default-Swap-Spreads sowie Ratinginformationen von gängigen Marktdatenanbietern zusammen mit verfügbaren Presse- und Aufsichtsinformationen über Schuldner für die Ermittlung erwarteter Kreditausfälle heran­gezogen werden. Einzelwertberichtigungen bei Forderungen aus Lieferungen und Leistungen werden separat erfasst. Die Wertmin­derungen in Höhe von TEUR 2.493 (31.12.2024: TEUR 1.782) entfal­len auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (TEUR 2.481; 31.12.2024: TEUR 1.770) und Vertragliche Vermögenswerte aus Verträgen mit Kunden (TEUR 12; 31.12.2024: TEUR 12).

Die nachfolgenden Tabellen enthalten eine weitergehende Analyse der Kreditqualität dieser Forderungen:

Die Wertminderungen für Forderungen aus Lieferungen und Leistun­gen sowie Vertraglichen Vermögenswerten entwickelte sich wie folgt:

Die nicht fälligen Forderungen bestehen gegen Schuldner unter­schied­licher Bonität. Bei der Ermittlung des Wertberichtigungs­bedarfs der finanziellen Vermögenswerte wurden zur Bestimmung objektiver Hinweise auf eine Wertminderung unter anderem Insol­venzen, Rechtsstreitigkeiten oder Zahlungsausfälle einbezogen.

Forderungen aus Mietverträgen werden durch die Hinterlegung von Kautionen und Bürgschaften gesichert. Abfertigungsleistungen werden nur gegen Hinterlegung von Barsicherheiten und Bankbürg­schaften erbracht. TEUR 2.586 (31.12.2024: TEUR 3.507) der For­derungen aus Mietverträgen sind durch Kautionen in Höhe von TEUR 4.478 (31.12.2024: TEUR 5.226) und durch Bürgschaften sowie sonstige Besicherungen in Höhe von TEUR 42.141 (31.12.2024: TEUR 40.524) gedeckt. TEUR  13.378 (31.12.2024: TEUR 9.733) der Forderungen aus Abfertigungsleistungen sind durch Barsicherheiten und Bankbürgschaften sowie sonstige Besicherungen in Höhe von TEUR 25.395 besichert (31.12.2024: TEUR 19.270). Da die Sicher­heiten regelmäßig und unmittelbar ohne weitere Kosten vollständig in Anspruch genommen werden können, verringert sich der zu be­rück­sichtigende Forderungsbetrag zur Berechnung der erwarteten Kreditausfälle um die Höhe der jeweiligen Sicherheiten.

Von den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen der Tochter­unternehmen der Flughafen München GmbH wurden TEUR 3.341 (31.12.2024: TEUR 2.739) als Sicherheiten für Darlehensschulden gestellt. Die Gestellung erfolgt als stille Zession nach § 398 BGB. Die Flughafen München GmbH selbst hat keine Vermögenswerte als Sicherheiten für Fremdkapital gestellt.

b) Kurzfristige sonstige Forderungen

Die fortgeführten Anschaffungskosten der kurzfristigen sonstigen Forderungen setzten sich wie folgt zusammen:

Signifikante Ausfallrisiken bei kurzfristigen sonstigen Forderungen werden durch Wertminderungen berücksichtigt (siehe Kapitel IV.7.f)). Wertminderungen werden mit dem Buchwert verrechnet.

Die fortgeführten Anschaffungskosten der sonstigen Forderungen be­rücksichtigen erwartete Kreditausfälle, die mittels des allgemeinen Ansatzes berechnet werden. Der Flughafen München überwacht das Kreditrisiko, indem er Credit-Default-Swap-Spreads sowie Rating­informationen von gängigen Marktdatenanbietern zusammen mit verfügbaren Presse- und Aufsichtsinformationen über die Schuldner für die Ermittlung erwarteter Kreditausfälle heranzieht. Einzel­wert­berichtigungen der sonstigen Forderungen werden separat erfasst.

Im Konzern bestanden kurzfristige sonstige Forderungen mit einem Bruttobuchwert von TEUR 18.060 (31.12.2024: TEUR 10.272). Diese wurden wie im Vorjahr den Ratingklassen BB bis BBB zugeordnet. Die Wertminderungen betrugen zum Stichtag TEUR 19 (31.12.2024: TEUR 11).

Die kurzfristigen sonstigen Forderungen sind als nicht fällig anzu­sehen. Sie bestehen gegen Schuldner unterschiedlicher Bonität.

9. Sonstige Vermögenswerte

Der Buchwert der sonstigen Vermögenswerte setzte sich wie folgt zusammen:

10. Flüssige Mittel

Der Buchwert der flüssigen Mittel setzte sich wie folgt zusammen:

Zusammensetzung und Saldo des Zahlungsmittelbestands entspre­chen dem Saldo des Zahlungsmittelfonds in der Kapitalflussrechnung.

Die flüssigen Mittel gehören der Bewertungskategorie »zu fort­geführten Anschaffungskosten« an. Ihr Buchwert entspricht dem Marktwert.

Die fortgeführten Anschaffungskosten der flüssigen Mittel inkludieren erwartete Kreditausfälle, die anhand des allgemeinen Ansatzes be­rechnet werden. Der Flughafen München reduziert das Kredit­risiko, indem er vorrangig in Finanzinstrumente investiert, die mindestens ein Investment-Grade-Rating aufweisen. Die Ratinginformationen werden von gängigen Marktdatenanbietern bezogen und regelmäßig bezüglich Veränderungen überwacht. Um festzustellen, ob die ver­öffentlichten Ratings dem neuesten Stand entsprechen und ob das Kreditrisiko signifikant angestiegen ist, basiert die Ermittlung erwar­teter Kreditausfälle auf Ratinginformationen und Credit-Default-Swap-Spreads zusammen mit verfügbaren Presse- und Aufsichts­informationen. Im Geschäftsjahr 2025 fielen hierfür keine Wertmin­derungen an.

11. Zur Veräußerung gehaltene lang­fristige Vermögenswerte und Schulden

Zum 31. Dezember 2025 sind in der Konzernbilanz TEUR 766 (2024: TEUR 3.483) als zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögens­werte enthalten. Auf der Passivseite werden nur im Vorjahr mit TEUR 986 Schulden in direktem Zusammenhang mit zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerten ausgewiesen.

Die Veränderung der Buchwerte steht vor allem im Zusammenhang mit dem erfolgten Verkauf von Anteilen an der Cargogate, welcher im Januar 2025 vollzogen wurde. Die Veränderung entfällt in Höhe von TEUR 2.264 auf Vermögenswerte und in Höhe von TEUR 986 auf Schulden.

Die restlichen Vermögenswerte beziehen sich im Wesentlichen auf Grundstücke, die im Zusammenhang mit dem Erwerb von Flächen für Erweiterungsbauten als Tauschobjekt angeboten werden.

Im Berichtsjahr wurden keine Zuschreibungen der Buchwerte der zur Veräußerung gehaltenen langfristigen Vermögenswerte vorgenommen.

12. Eigenkapital Zusammenfassung

Das Stammkapital der Flughafen München GmbH ist in drei Geschäfts­anteile geteilt. Alle Geschäftsanteile sind voll eingezahlt.

Der Nennwert je Geschäftsanteil betrug:

Je zehn Euro eines Geschäftsanteils gewähren eine Stimme im Rahmen der Beschlussfassung durch die Gesellschafterversamm­­lung. Die Verfügung über die Geschäftsanteile oder Teile von ihnen bedarf der Zustimmung durch alle Gesellschafter.

Der Buchwert der Rücklagen setzte sich wie folgt zusammen:

Die Kapitalrücklage resultiert aus einer Kapitalerhöhung im Zuge der Errichtung des Flughafenneubaus am heutigen Standort im Erdinger Moos. Die Kapitalrücklage kann nur durch einstimmigen Gesellschaf­ter­beschluss zurückgefordert werden.

Die sonstigen Gewinnrücklagen dienen insbesondere der Finanzie­rung von Investitionsvorhaben bei Tochterunternehmen (AeroGround Flug­hafen München GmbH, FMSicherheit Flughafen München Sicherheit GmbH und Terminal 2 Gesellschaft mbH & Co. oHG). Über die Bildung und Auflösung dieser Rücklagen entscheiden die jeweiligen Gesell­schafterversammlungen.

Das übrige Eigenkapital setzte sich wie folgt zusammen:

13. Kapitalmanagement Zusammenfassung

Das Kapitalmanagement verfolgt das Ziel, die Unternehmensfort­führung zu sichern und angemessene Renditen für die Gesellschaf­ter zu erzielen. Zur Erreichung dieses Ziels werden Maßnahmen zur Steuerung von Verschuldung und Ertragskraft ergriffen.

a) Verschuldung

Die Steuerung der Kapitalstruktur erfolgt im Hinblick auf die nach­haltige Aufrechterhaltung eines Unternehmensratings im Invest­ment-­Grade.

Eine maßgebliche finanzielle Einflussgröße für das Unternehmens­rating ist das Net Debt/bereinigtes EBITDA. Beim bereinigten EBITDA handelt es sich um eine nachhaltige Größe. Die Bereinigung betrifft im laufenden EBITDA enthaltene, nicht wiederkehrende Effekte. Im Geschäftsjahr 2025 gab es keine Effekte, die bereinigt wurden, daher entspricht das bereinigte EBITDA dem EBITDA.

Die Kapitalstruktur wird im Hinblick auf den aus dem Zielrating abge­leiteten Quotienten zwischen Net Debt und bereinigtem EBITDA ge­steuert. Darüber hinaus wird dieser Quotient regelmäßig mit den ent­sprechenden Kennzahlen von kapitalmarktnotierten Unternehmen der europäischen Referenzgruppe verglichen.

Aufgrund der Gesellschafterstruktur der Flughafen München GmbH konzentrieren sich die Maßnahmen zur Steuerung der Verschuldung primär auf den Umfang der Finanzierung durch Fremdkapital.

Der Quotient entwickelte sich wie folgt:

Vorgehensweisen und Methoden der Steuerung und der Überwachung der Kapitalstruktur haben sich im Vergleich zum Vorjahr nicht ge­ändert.

b) Ertragskraft

Die Ertragskraft wird anhand des EBT gemessen. Auf dieser Größe basiert auch ein Großteil der Incentivierung der Führungskräfte. Im Rahmen der wertorientierten Steuerung strebt der Flughafen Mün­chen eine Gesamtkapitalrentabilität (Return On Capital Employed - ROCE) an, mit deren Hilfe unter anderem Investitionen im Vergleich zum WACC (Weigthed Average Cost of Capital) beurteilt werden.

Das EBT betrug im Geschäftsjahr 2025 TEUR 146.656 (2024: TEUR 103.099).

Vorgehensweisen und Methoden der Steuerung und der Überwachung der Ertragskraft haben sich im Vergleich zum Vorjahr nicht geändert.

14. Finanzschulden aus Anteilen an Personengesellschaften

Der Buchwert der Finanzschulden aus Anteilen an Personengesell­schaften entspricht näherungsweise dem Marktwert.

Der gewählte risikoadäquate Abzinsungssatz von 9,5 % stellt eine aus der Kapitalkostenstruktur abgeleitete Nach-Steuer-Größe dar. In die Ermittlung der Finanzschuld werden neben dem endfälligen anteiligen Festkapital die abgezinsten Kapitaleinlagen und die abge­zinsten Ausschüttungspotenziale während der Vertragslaufzeit bis zum Jahr 2056 einbezogen.

Nach den diesem Abschluss zugrunde liegenden Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden erfolgt die Aufteilung des Buchwerts nach Fristigkeit. Sie entspricht daher nicht den tatsächlich zu erwarten­den Fristigkeiten.

Die Finanzschuld und der Liquiditätsbedarf für den Konzern hieraus kann näherungsweise aus den erwarteten Ausschüttungen und the­saurierten Gewinnanteilen in den Folgejahren sowie den zugrunde gelegten Abzinsungsfaktoren abgeleitet werden. Eine Minderung des Zinssatzes führt zu einer Erhöhung der Finanzschuld. Eine Anpassung des Abzinsungszinssatzes erfolgt erst bei wesentlichen Vertrags­änderungen.

Eine quantitative Einschätzung zum Umfang des oben genannten Risikos gibt die nachfolgende Sensitivitätsanalyse:

Berechnungsmethoden und Art der Annahmen sind mit dem Vorjahr identisch.

15. Langfristige finanzielle Verbindlichkeiten Zusammenfassung

Buchwerte und Marktwerte der langfristigen finanziellen Verbindlich­keiten sind den in Kapitel IV.7.c) beschriebenen Bewertungskatego­rien wie folgt zuzuordnen:

a) Langfristige Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

Die langfristigen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen betreffen Gewährleistungseinbehalte.

b) Langfristige sonstige Verbindlichkeiten

Der Buchwert der langfristigen sonstigen Verbindlichkeiten beinhaltet im Wesentlichen Depotzahlungen und Kautionen.

Depotzahlungen und Kautionen sind mit marktgerechten Zinsen ausgestattet. Signifikante Abweichungen zwischen Buchwert und Marktwert bestehen nicht.

c) Finanzschulden aus Darlehen

Bei den Finanzschulden aus Darlehen handelt es sich überwiegend um Konsortial- und Schuldscheindarlehen. Die Darlehen sind mit üblichen nicht finanziellen Covenants, unter anderem Negativ­verpflichtungen und Gleichrangigkeitserklärungen, ausgestattet. Darüber hinaus bestehen unter anderem Kündigungsrechte bei Ver­änderungen in der Gesellschafterstruktur der Flughafen München GmbH. Finanzielle Covenants wurden nicht vereinbart.

Die Finanzschulden aus Darlehen setzten sich wie folgt zusammen:

Die wesentlichen Ausstattungsmerkmale der kurz- und langfristigen Darlehen mit fixer Zinsbindung sind:

Die wesentlichen Ausstattungsmerkmale der kurz- und langfristigen Darlehen mit variabler Zinsbindung sind:

Der kurzfristige Anteil der Finanzschulden aus Darlehen (inklusive Transaktionskosten) ist unter den kurzfristigen Finanzschulden ausgewiesen.

d) Langfristige Finanzschulden aus Leasingverhältnissen

Der kurzfristige Anteil der Finanzschulden aus Leasingverhältnissen ist unter den kurzfristigen Finanzschulden ausgewiesen.

16. Derivative Finanzinstrumente und Sicherungsbeziehungen Zusammenfassung

Der Flughafen München setzt Derivate im Rahmen des Finanzrisiko­managements als Sicherungsgeschäfte ein. Der Handel mit Deriva­ten zu Spekulationszwecken ist dem Flughafen München grundsätz­lich untersagt.

Der Buchwert der Derivate beinhaltete im Einzelnen:

Der Buchwert der Derivate entspricht ihrem Marktwert.

Der Buchwert der Derivate mit Restlaufzeiten von unter einem Jahr wird unter den kurzfristigen finanziellen Vermögenswerten bezie­hungsweise kurzfristigen Finanzschulden ausgewiesen.

a) Sicherungsbeziehungen von Zahlungsmittelströmen

Der Flughafen München unterliegt auf Grund von Schwankungen der Zinssätze einem Zinsänderungsrisiko. Zur Begrenzung des Zins­ände­rungsrisikos schließt der Konzern Zinssicherungsgeschäfte für vari­abel verzinsliche Darlehen ab. Hierbei werden variable Zinsverpflich­tungen aus Darlehen gegen Zinszahlungen mit festen Zinssätzen getauscht (pay fix/receive floating). Die Auswirkungen aus der Ver­änderung der Zinszahlungspflichten für künftige Darlehen werden hierdurch in einem hohen Maß ausgeglichen, sodass für die lang­fristige (Re-)Finanzierung eine bestimmte variable Verzinsung der Nettoposition angestrebt wird. Die Steuerung der Sicherungsquote garantiert eine hohe Planungssicherheit für das Zinsergebnis, wobei auch eine Partizipation bei Zinssenkungen ermöglicht wird. Der Deri­vatebestand beinhaltet Geschäfte, die dem Ausgleich gegenwärtiger Zinszahlungspflichten dienen.

Die Risikomanagementzielsetzung sieht vor, das Risiko der Änderung von Zahlungsmittelflüssen aufgrund von Zinssatzänderungen (»Zins­risiko«) mittels eines designierten Anteils des Nominalbetrags der Darlehen (»Sicherungsquote«) zu eliminieren. Die Sicherungsquote wird dem Auszahlungsplan der Darlehen entsprechend aufgebaut. Innerhalb der durch die Sicherungsquote definierten Grenzen soll das Zinsrisiko zu einem Großteil eliminiert werden.

Das abgesicherte Risiko stammt aus den Zahlungsströmen von variabel verzinslichen Darlehen. Zur Sicherung werden Zinsswaps eingesetzt, die in ihrer Gesamtheit in der Sicherungsbeziehung designiert sind.

Darüber hinaus unterliegt der Flughafen München auf Grund von Wechselkursschwankungen einem Wechselkursrisiko und bilanzierte diese im Geschäftsjahr 2025 in entsprechenden Sicherungsbezie­hungen. Für die Begrenzung des Risikos werden Devisenterminge­schäfte bei Banken abgeschlossen. Die Auswirkungen der Veränderung der Wechselkurse wird hierdurch in einem hohen Maße ausgeglichen, dadurch wird eine hohe Planungssicherheit garantiert.

Die Risikomanagementzielsetzung sieht vor, das Risiko der Änderung von Zahlungsmittelflüssen aufgrund von Fremdwährungsänderungen (»Fremdwährungsrisiko«) mittels eines designierten Anteils des Nominalbetrags des Darlehens (»Sicherungsquote«) zu eliminieren. Die Sicherungsquote wird entsprechend dem Auszahlungsplan des Darlehens aufgebaut. Innerhalb der durch die Sicherungsquote defi­nierten Grenzen soll das Fremdwährungsrisiko zu einem Großteil eli­miniert werden.

Der Derivatebestand setzte sich wie folgt zusammen:

Der Buchwert der Grundgeschäfte sowie der Derivate, die zur Siche­rung von Zahlungsmittelströmen eingesetzt werden, entwickelte sich wie folgt:

Die folgende Tabelle enthält eine Überleitung der Risikokategorien der Eigenkapitalkomponenten und der Analyse der Positionen im sonstigen Ergebnis nach Steuern, die aus der Bilanzierung zur Absicherung von Zahlungsströmen resultieren:

Der prospektive Effektivitätstest wird bei Designation und anschlie­ßend jedes Quartal durchgeführt. Die Beurteilung der Effektivität erfolgt prospektiv auf Basis qualitativer Merkmale beziehungsweise anhand der kumulativen Dollar-Offset-Methode auf Basis der hypo­thetischen Derivate-Methode. Aufgrund übereinstimmender wesent­licher Bewertungsparameter sowie der Designation der Sicherungs­beziehung als Mikro-Hedge entwickeln sich die Wertänderungen von Grund- und Sicherungsgeschäft nahezu vollständig gegenläufig. Als kritischer Wertparameter erfolgt hierbei ein Abgleich des Referenz­zinssatzes, der Laufzeit, der Zinsanpassungstermine und –laufzeiten sowie der Nominalbeträge. Mögliche Inkongruenzen werden aus der Berücksichtigung des Kreditrisikos im hypothetischen Derivat erwar­tet, hieraus resultieren jedoch meist keine erfolgswirksam zu erfas­senden Ineffektivitäten. Weitere Quellen von Ineffektivitäten sind im Konzern nicht bekannt.

b) Nicht bilanzierte Sicherungsbeziehungen

Der Buchwert der nicht designierten Sicherungsbeziehungen resul­tiert aus Devisentermingeschäften, die zur Begrenzung von Liquidi­tätsrisiken aus langfristigen Vertriebsverträgen in Fremdwährung eingesetzt werden. Durch diese Geschäfte wird sichergestellt, dass der Umtausch der erwarteten Entgelte zu einem bestimmten Wech­selkurs erfolgt.

Die wesentlichen Ausstattungsmerkmale dieser Devisenterminge­schäfte sind:

17. Verpflichtungen aus Leistungen an Arbeitnehmer Zusammenfassung

Die Rückstellungen für Leistungen an Arbeitnehmer beinhalten:

a) Verpflichtungen aus Pensionszusagen

Verpflichtungen aus Pensionszusagen bestehen gegenüber Geschäftsführern, Prokuristen und deren Hinterbliebenen. Sie umfassen insgesamt 20 (31.12.2024: 21) Anspruchsberechtigte, davon 0 (31.12.2024: 1) aktive Mitarbeitende und 20 (31.12.2024: 20) Pensionäre, Hinterbliebene und sonstige Anwärter. Die Höhe des jeweiligen Versorgungsanspruchs ist von der Dauer der Betriebszu­gehörigkeit, dem Gehaltsniveau zum Austrittszeitpunkt und dem allgemeinen Rentenniveau abhängig. Die Pensionszahlungen werden aus laufenden betrieblichen Zahlungsmittelüberschüssen bestritten.

Der Flughafen München hat kein Deckungsvermögen zur Finanzierung der Versorgungsverpflichtungen angelegt. Der Buchwert der Rückstellungen stimmt mit dem Betrag der kumulierten leistungsorientierten Verpflichtung überein.

Der Buchwert der Pensionszusagen entwickelte sich wie folgt:

Die Veränderung des Saldos versicherungsmathematischer Gewinne und Verluste ist auf folgende Ursachen zurückzuführen:

Die Bewertung der Pensionsverpflichtungen beruht auf den folgen­den Annahmen:

Als Rechnungsgrundlage wurden im Geschäftsjahr 2025 die Richt­tafeln 2018 G der Heubeck Richttafeln GmbH unter Ansatz einer monatlich vorschüssigen Zahlungsweise verwendet.

Die durchschnittliche Duration des Anwartschaftsbestands beträgt 8 Jahre (31.12.2024: 10 Jahre).

Aus den Pensionszusagen resultiert ein moderates Liquiditätsrisiko für den Konzern. Dieses kann näherungsweise aus den erwarteten Pensionszahlungen des Folgejahres und der durchschnittlichen Duration der Pensionszusagen abgeleitet werden.

Weitere Risiken ergeben sich aus Schwankungen des Marktzins­niveaus sowie des Gehalts- und des Rententrends. Eine Minderung des Marktzinsniveaus führt zu einer Erhöhung des Betrags der Rück­stellungen für Pensionszusagen. Mit Zunahme des erwarteten Gehalts zum Austrittszeitpunkt steigt der Rückstellungsbetrag eben­falls. Gleiches gilt für die Erhöhung des Rentenniveaus im Anschluss an den Pensionseintritt. Von einer Änderung der Lebenserwartung hingegen geht nur ein moderates Risiko aus.

Eine quantitative Einschätzung zum Umfang der oben genannten Risiken gibt die nachfolgende Sensitivitätsanalyse:

Die Sensitivitätsanalyse beinhaltet die Änderung jeweils einer Annahme unter Beibehaltung aller übrigen Bewertungsparameter. Die Berech­nung der Sensitivität erfolgt nach der für die Folgebewertung von Pensionsverpflichtungen angewandten Methode (Anwartschafts­barwertverfahren).

Berechnungsmethoden und Art der Annahmen sind mit dem Vorjahr identisch.

b) Verpflichtungen aus medizinischen Versorgungsleistungen

Beihilfezusagen für eine medizinische Versorgung im Krankheitsfall nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses werden ausschließlich an aktive Beamte und Pensionäre gewährt. Diese umfassen insgesamt 20 (31.12.2024: 20) Anspruchsberechtigte, davon 20 (31.12.2024: 20) Pensionäre und Hinterbliebene. Die Höhe der Beihilfeleistungen hängt von der Dauer der Betriebszugehörigkeit ab. Beihilfezusagen gelten ab dem Pensionseintritt auf Lebenszeit. Die Beihilfeleistungen werden mittelbar über eine Versicherung erbracht.

Der Flughafen München hat kein Deckungsvermögen zur Finanzierung der Beihilfeverpflichtungen angelegt. Der Buchwert der Rückstellun­gen stimmt mit dem Betrag der kumulierten leistungsorientierten Verpflichtung überein.

Der Buchwert der Beihilfezusagen entwickelte sich wie folgt:

Die Veränderung der versicherungsmathematischen Verluste ist auf folgende Ursachen zurückzuführen:

Die Bewertung der Beihilfeverpflichtungen beruht auf den folgenden Annahmen:

Als Rechnungsgrundlage wurden im Geschäftsjahr 2025 die Richt­tafeln 2018 G der Heubeck Richttafeln GmbH unter Ansatz einer mo­natlich vorschüssigen Zahlungsweise verwendet.

Die durchschnittliche Duration beträgt 6 Jahre (31.12.2024: 7 Jahre).

Aus den Beihilfezusagen resultiert ein moderates Liquiditätsrisiko für den Konzern. Dieses kann näherungsweise aus den erwarteten Beihilfezahlungen des Folgejahres und der durchschnittlichen Dura­tion der Beihilfezusagen abgeleitet werden.

Weitere Risiken ergeben sich aus Schwankungen des Markt­zins­niveaus und des Kostentrends für medizinische Versorgung. Eine Minderung des Marktzinsniveaus führt zu einer Erhöhung des Betrags der Rückstellungen für Beihilfezusagen. Mit Zunahme des erwarteten Kostentrends steigt der Rückstellungsbetrag ebenfalls. Von einer Änderung der Lebenserwartung hingegen geht nur ein moderates Risiko aus.

Eine quantitative Einschätzung zum Umfang der oben genannten Risiken gibt folgende Sensitivitätsanalyse:

Die Sensitivitätsanalyse beinhaltet die Änderung jeweils einer An­nah­me unter Beibehaltung aller übrigen Bewertungsparameter. Die Berechnung der Sensitivität erfolgt nach der für die Folgebewertung von Beihilfeverpflichtungen angewandten Methode (Anwartschafts­barwertverfahren).

Berechnungsmethoden und Art der Annahmen sind mit dem Vorjahr identisch.

c) Altersversorgung über die Zusatzver­sor­gungskasse bayerischer Gemeinden

Alle nach den Bestimmungen des Tarifvertrags für den öffentlichen Dienst (TVöD) beschäftigten Arbeitnehmer des Flughafens München erhalten eine Betriebsrente. Sie sind über ihren jeweiligen Arbeit­geber in der Zusatzversorgungskasse der bayerischen Gemeinden (ZVK) versichert. Die ZVK leistet für alle Beschäftigten ihrer Mitglie­der eine Alters-, Erwerbsminderungs- und Hinterbliebenenversorgung.

Die Finanzierung der Kasse erfolgt über die Umlagen und Zusatz­beiträge ihrer Mitglieder aus der Vermögensanlage und aus Rück­stellungen. Die Ermittlung der Umlage erfolgt auf Basis einer jährlich aktualisierten aktuarischen Berechnung des Finanzierungsbedarfs der Kasse über den jeweils gültigen Planungshorizont (maximal zehn Jahre). Der Umlagesatz beträgt derzeit 3,75 %. Daneben erhebt die Kasse einen Zusatzbeitrag zum Aufbau eines Kapitalstocks in Höhe von derzeit 4,00 %. Wird die Mitgliedschaft gekündigt, hat das aus­scheidende Unternehmen einen Ausgleichsbeitrag in Höhe des Bar­werts aller gegenüber den versicherten Arbeitnehmern des Unter­nehmens bestehenden Verpflichtungen aus der Altersversorgung zu leisten.

Bei der betrieblichen Altersversorgung über die ZVK handelt es sich um eine gemeinschaftlich getragene Pensionszusage mehrerer Unternehmen. Die Mitglieder der ZVK tragen die finanziellen und biometrischen Risiken aus der Altersversorgung gemeinschaftlich. Die – theoretisch mögliche – Vermögenszuordnung ergibt sich für jedes Mitglied nicht aus den insgesamt jeweils gezahlten Beiträgen, sondern rein rechnerisch aus den insgesamt jeweils eingebrachten versicherungstechnischen Risiken. Darüber hinaus ist der Flughafen München bezüglich der umlagegedeckten Verpflichtungskomponente den versicherungsmathematischen Risken der aktiven und früheren Arbeitnehmer der anderen, außenstehenden Mitglieder ausgesetzt. Eine verlässliche Überleitung des Vermögens und eine eindeutige Zuordnung der Verpflichtung sind nicht möglich. Die Altersversor­gung wird daher als beitragsorientierte Leistungszusage bilanziert. Die Beitragszahlungen werden sofort aufwandswirksam erfasst.

Fehlbeträge oder Vermögensüberdeckungen der Zusatzver­sor­gungs­kasse sowie der Umfang der Beteiligung anderer Unternehmen sind dem Flughafen München nicht bekannt.

Für das Geschäftsjahr 2026 rechnet der Flughafen München mit Beitragszahlungen sowie Zahlungen in Direktversicherungen in Höhe von TEUR 26.168. Im Geschäftsjahr 2025 wurden Beitragszahlungen sowie Zahlungen in Direktversicherungen von insgesamt TEUR 23.928 abgeführt.

18. Sonstige Rückstellungen Zusammenfassung

Der Buchwert der sonstigen Rückstellungen entwickelte sich wie folgt: